【乙二醇半年报】成本与供需博弈 乙二醇宽幅震荡

乙二醇期货半年报

摘要:

2021 年上半年,乙二醇期价运行区间为4256~6280 元/吨。展望 2021 年下半年,观点如下:

从成本端来看,预计 2021 年下半年 Brent 原油价格运行区间为 67~87 美元/桶。节奏上,预计在供应紧张以及需求预期偏强的支撑下,三季度油价重心仍有望进一步抬升,四季度由于美国货币政策转向将进入实质阶段,叠加原油需求季节性走弱,油价将承压,或高位调整。

从供应端来看,预计乙二醇内外供应总量将持续上涨。国产方面,三季度开始,卫星石化、浙石化、湖北三宁将开始量产,同时四季度广西华谊、古雷石化、安徽昊源、新疆广汇有望量产,尽管部分旧装置或面临停车的困境,但国产总量仍趋于提升。进口方面,目前海外装置下半年检修损失量预计小于上半年,下半年进口量将进一步回升。

从需求端来看,预计乙二醇刚需稳中有升。一方面,下半年聚酯有388.5 万吨/年的产能待投放,行业产能基数将进一步增加。另一方面,聚酯工厂今年整体盈利好于往年,同时生产企业具有较强的库存调控能力,生产韧性十足。此外,市场对下半年终端订单仍存乐观期待,预计下半年聚酯开工率有望维持在 90%-93%之间运行。

从库存端来看,下半年乙二醇将开启累库,7-8 月累库速度较为缓慢,9 月开始累库速度或加快。目前乙二醇工厂库存和聚酯工厂原料备货库存均处低位,新产能投放后集中体现在港口显性库存端。若供应端出现意外停车,则港口库存有望迎来阶段性下降。

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